又双叒叕要加息?英镑未来走势将会如何?

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进入2月以来，英镑上上下下，走势如同过山车，兑人民币重回9时代没几天，就在短时间内跌回8.7，而后又在央行的加息暗示下瞬间涨到8.9，之后又马上回落，目前兑人民币稳定在8.7。

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近期英镑兑人民币走势，冲高回落，走出诡异曲线。

英镑兑美元汇率也经历了一拨类似行情，一度冲高到1.43，创一年半新高，恢复到了英国脱欧公投之前的水平，但又在一周内跌回到了1.38。

近期英镑兑美元走势，大体上和英镑兑人民币走势图一致，同样冲高回落，波动得甚至更加剧烈。

大致来讲，主要是因为英国脱欧谈判进入第二阶段，过渡时期的诸多细节被摊开讨论，英国脱欧不确定性再次被放大，而英镑也因此呈震荡下跌态势。

但这只是一个大概的解释，接下来我们重点梳理下到底是什么原因造成近段时间英镑上上下下，并提供尽可能多的市场信息（特别是央行的第二次加息暗示），帮助大家更好的判断英镑未来走势。

1月底兑人民币狂飙破9，兑美元破1.43

究其原因，英镑前段时间一路上涨主要源自于英镑经济基本面转好。

英国政府2018年1月24日公布的一系列就业数据显示：虽然失业金申请人数有所增加，但英国就业人数意外大增，薪资数据上涨略好于预期，工资增长升至近一年的水平。

彭博（2018年1月24日）：英国就业数据强劲，英镑涨幅创新高

英国失业率数据，11月英国失业率为42年低点，与预期相符，但扣除奖金的薪资涨幅意外增加。

由于公布的就业数据较为乐观，缓解了人们对英国经济处于困境的担忧，同时也增加了英格兰央行在2018年加息的可能性，因此英镑也在之前迎来了一波强劲上涨。

脱欧受挫，梅姨被逼宫，英镑震荡下跌

英镑一路上涨的好光景就持续了几天，英国就在脱欧上又出现反复。

梅姨访华回到伦敦没几天，就在保守党内硬脱欧派的逼宫下，宣布英国脱欧后将退出欧盟关税同盟，使得英国硬脱欧几率大增，从而造成英镑下跌。

BBC（2018年2月5日）： 街强调英国将退出欧盟关税同盟

SkyNews（2018年2月5日）：梅姨表示英国将退出欧盟关税同盟，并重新协商自贸协定

欧盟关税同盟是欧盟成员国间跨境自由贸易的基础，关税同盟对第三国实施统一关税。如果留在关税同盟，英国可以享有欧盟内部零关税贸易的权利，但不能与其他国家自行展开贸易谈判。

对于关税同盟，英国政府表示希望不仅能与欧盟达成自贸安排，也能拥有与其他国家达成贸易协议的自由。

就脱欧后的贸易形式，梅姨提出，英国与欧盟将要达成的协议既不同于“挪威模式”（成为欧洲经济区成员国），也不同于“加拿大模式”（与欧盟签署自贸协议），她希望得到为英国量身定做的贸易协议。

事实上英国在达成阶段脱欧协议之时，脱欧已经变“软”，梅姨之所以再提硬脱欧，主要压力来自于保守党内以鲍里斯·约翰逊为首的硬脱欧派，硬脱欧派逼宫梅姨，认为英国经济无需依赖欧盟关税同盟，英国完全可以和世界其他国家签订双边贸易协定，恢复英国往昔自由贸易的光辉历史。

Evening Standard：脱欧三子强势逼宫，表示如果梅姨要求英国留在欧盟同盟，便会逼其下台，并由主张“硬脱欧”的外相鲍里斯·约翰逊担任新首相，与环境大臣戈夫（Micheal Gove）及下议院议员莫格（Jacob Rees-Mogg）组成“脱欧派梦幻组合”。

梅姨迫于后院起火的压力重提硬脱欧主张，但对于英国希望占尽好处的行为，欧盟谈判代表肯定不会马上同意，他表示：英国如果离开欧盟关税同盟和单一市场，将面临“不可避免”的贸易壁垒，英欧之间也因此陷入了新一轮拉锯战。

由于英国执政党对脱欧事宜的分歧加深，英镑因此冲高回落，一度创下三个月以来跌幅。

解读这次的政治事件，其实只要参照去年脱欧阶段的谈判，那时候的情况和现在非常相似，英镑因为英国硬脱欧的预期一路下跌，兑人民币一度跌到8.2，形成了绝佳的换汇窗口期。

这次英国与欧盟之间新一轮的拉锯战，也可以理解为英国再次打出自己的底牌，目的依然是拿下的脱欧协议（best possible deal），如果笃信英国人的谈判能力，那么这次的拉锯反倒又提供一次不错的换汇机会。

同样的，这次的换汇窗口期可能也不会持续太久，这主要是因为...

英国很可能又要加息了！

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央行暗示第二次加息?! 英镑瞬间暴涨

2018年2月8日，英格兰央行公布利率决议，表示保持利率0.5％不变，但暗示未来加息的时间点可能会提前，而且比之前预期的幅度要大，市场需要为更高的借贷成本做好准备。

金融时报：英格兰央行提醒未来可能大幅度加息，受此影响，英镑一度暴涨。

英格兰央行表示，在未来几个月内将出现较大的利率上涨，以抑制全球经济走强对英国通胀的影响，且加息的时间可能比公众预期的还要早。

央行释放加息暗示后，英镑兑美元大幅上涨至1.4059，但很快又因此当前脱欧的现实困境回落到1.38。

决议公布后，不少分析师表示继去年11月首次加息后，英格兰央行可能在5月份再次加息。

不过值得一提的是，在正式决定第二次加息之前还是存在变数。

英格兰央行行长卡尼表示还将继续观望英国脱欧进展，从而判断经济和政治环境是否适合利率变动，这其中的一大重点就是在英国正式脱欧之前，英国能否在过渡期内与欧盟达成协议，而这也是接下来几个月英国与欧盟的谈判重点。

目前关于加息的乐观预期都是基于脱欧将平稳推进的情形下，如果英国与欧盟没有达成贸易协议，那么脱欧的变数仍将是英国经济的一大隐患，而英格兰央行也会因此暂缓加息。

这样一来，就很好的解释了为什么英镑汇率在短线猛涨后，随即又败下阵来，因为目前依旧反映的是脱欧基本面。

回顾去年11月那次加息，卡尼这次的语气与去年9月暗示加息的情况非常类似。

当时的讲话直接促成了去年11月英国央行十年来的首次加息，英镑也因此一跃走出跌势，兑人民币8.2的换汇机也因此会不复存在。

现在卡尼再提加息，使得今年上半年加息的可能性大大提高，长期利好英国上涨，仿佛昨日重现。

英镑未来走势如何？

关于英镑未来，脱欧不确定性仍是绊脚石

影响英镑汇率的主要三大因素是英国与欧盟的脱欧谈判、英国国内经济和加息。

目前脱欧谈判进入第二阶段（戳这里回顾脱欧第二阶段分析），双方计划在10月前就未来关系做出政治声明，今年3月欧盟峰前会希望先就“过渡期”达成共识。从英镑隐含波动率看，投资者对“过渡期”谈判充满信心，3月期英镑隐含波动率目前处于2014年12月以来的水平。

英国近期公布了12月份的PMI数据，制造业及建筑业不及预期，但服务业带来惊喜，鉴于服务业在英国经济占比高，英国PMI服务业数据公布后，英镑快速上涨。

而如果英国金融行业最终拿到有偿准入欧盟市场的条件，脱欧对英国服务业影响的不确定性还将进一步降低。

假如2018年3月“过渡期”协议顺利达成，再考虑到经济数据向好，英格兰银行有可能上半年就加息，加息预期将导致英镑进一步上涨，而美元走弱的预期也会进一步推升英镑。

再结合现在的情况，关于第二点英国经济的国内经济，数据显示英国在公投脱欧后的一年半以来仍然保持了稳定的增长，并且通过英镑的汇率优势吸引了大量的海外投资。

关于第三点的加息，卡尼也提出了的加息暗示。

当前梅姨和欧盟正进行艰难谈判，希望在3月底之前敲定脱欧过渡期协议，以确保在2019年3月脱欧之后的约两年时间内，英国仍能保有对欧盟全面准入。

英国与欧盟在谈判贸易伙伴新关系的过程中将会发生什么？是英格兰央行无法掌控的变数。

瑞银预测，如果英欧之间于3月能顺利达成过渡性协议， 格兰央行将在5月份把利率上调25个基点至0.75%。

因此至少在3月之前，英格兰央行对于加息都会按兵不动，而这也可以解读为一个不错的换汇窗口期。

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